Je pense que c'est parce que ton cercle intérieur est un disque en fait : lorsque tu fais souder avec tes lettres, les formes pleines s'ajoutent et donc ton texte disparait dans ton disque.
Pour en être convaincue, essaie de remplir tes formes avec une couleur et vois ce que ça donne : on s'attend à obtenir une "couronne" et en fait je crois que tu vas obtenir plusieurs "disques" concentriques superposés et pleins.
Ça ne fait pas de différence pour la découpe puisqu'on s'intéresse uniquement aux contours, mais pour les modif, ça change bcp de chose !
Si c'est bien cela, pour régler le pb, il faut sélectionner les formes qui constituent ta vecto (sans les lettres) et "créer un tracé composite" ; il te faudra peut-être faire un "dégrouper" avant si elles ont été regroupées.
Une fois que tu auras une couronne, tu pourras souder avec tes lettres et obtenir ce que tu veux.
Je ne sais pas si c'est très clair !!
Edit : j'essaye d'illustrer ...
Tu as qqch de ce genre :
Tu penses que c'est de ce type :
alors qu'en fait c'est comme ça :
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